或有可转换债券与投融资分析
Contingent Convertible Bonds and the Analysis of Investment and Financing
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文摘
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分析或有可转换债券对项目投资时机、管理者薪酬价值、公司证券价值、资本结构和债务代理成本的影响。显式地给出了管理者薪酬和公司证券的风险中性定价。结果表明,或有可转换债券具有公司治理和融资优势。通过科学地设置转换边界或有可转换债券可以减少管理者投资不足和过度投资的行为,进而消除债务代理成本;或有可转换债券降低了企业违约概率、提高了公司的杠杆率、增加了管理者的薪酬价值和公司总价值。 |
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其他语种文摘
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We study the effects of contingent convertible bonds on the investment timing,the managerial compensation,firm securities value,capital structure and the agency costs of debt.Closed-form solutions of securities value and the managerial wealth are obtained under risk neutral probability measure.The numerical analysis shows that contingent convertible bonds have the advantage for financing and corporate governance,compared to the straight debt financing.Setting the conversion barrier can solve the problem of underinvestment and overinvestment of the management.Furthermore,it can lower default barrier and increase the optimal leverage,the managerial wealth and firm value. |
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来源
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系统管理学报
,2017,26(2):225-233 【核心库】
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关键词
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或有可转换债券
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实物期权
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转换边界
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代理成本
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地址
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1.
青岛农业大学合作社学院, 山东, 青岛, 266109
2.
南方科技大学商学院, 广东, 深圳, 518055
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语种
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中文 |
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文献类型
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研究性论文 |
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ISSN
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1005-2542 |
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学科
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社会科学总论 |
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基金
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国家自然科学基金
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青岛农业大学博士基金资助项目
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文献收藏号
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CSCD:5971910
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参考文献 共
20
共1页
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